据统计，截至3月底，印度棉花公司（CCI）已累计收购棉花146万吨，但只拍卖了5.1万吨；而印度纺织委员会预计受全球库存高企、中国限制棉花进口，本年度印度棉花出口量预计为119万吨，同比下降41%。USDA、ICAC最新月报预计，2014/15年度印度棉花出口量分别为91.4万吨、108.9万吨，均低于印度纺织委员会的数据。同时，印度棉花咨询委员会（CAB）预计2014/15年度印度新花产量为3900万包，折663万吨，低于10月份测算的680万吨，但仍是近五年来最高产量，但棉花出口预测却明显下滑。

中国海关统计，2014年9月-2015年2月，中国累计进口棉花88.1万吨，同比减少47％；今年前两个月累计进口棉花32万吨，同比减少41％，其中印度棉进口量为18.98万吨，占中国进口总量的21.54%，高于美棉的20.4%，但业内预计3－5月份美棉的进口量、占比将高于印度棉。

中国作为印度棉第一大需求市场采购力度显然不够，但2014/15年度印度棉肆无忌惮涌入中国市场的难度很大，不仅中国政府提高了门槛，棉纺织企业、贸易商也非常谨慎，中间商不囤货、不分流货源使印度棉消费能力下降。笔者认为，4－8月份印度棉“抢关夺寨”出口的可能性不存在，2014/15年度中国进口印度棉总量或在40－50万吨，约占印度棉出口总量50%左右。影响中国企业进口印度的因素包括：

一、中国政府从紧从严调控棉花进口配额使印度棉从“主角”变为“配角”。中国有关部门一再重申，2015年原则上只发放89.4万吨入世承诺的1%关税内进口配额，同时加大了“委托进口”“代理进口”等的审查力度，中国用棉企业对新疆棉在“三丝”、纤维长度和加工质量等方面的不满不断升级（有些贸易公司、外商故意夸大新疆棉的缺点），对2014/15年度高等级棉花供应不足的担忧加剧，因此订购高等级机采美棉、澳棉、巴西棉成为第一任务，而印度棉只能排在第三甚至第四位。从调查来看，截至3月底，新疆高等级手采棉的数量或不足100万吨，而机采棉普遍被纺企、中间商认为“不堪大用”，因此大部分拥有配额的厂家询价、进口的重点仍是SM、GM级美棉、澳棉以及少量中亚棉、西非棉。另外，由于拥有配额的企业都是大中型棉纺织厂，主打产品为40S及以上棉纱为主，32S以下支数棉纱则基本不再纺，因此对中低档棉花的需求不高，如印度棉S-6、西非棉等；高品级棉花是消费、采购的方向。

二、印度棉已“后知后觉”，因价格、品质等原因被美棉甩出几条街。2014/15年度印度新棉上市政府继续执行“籽棉最低收购价格”（MSP），导致远东市场印度棉S-6的CIF报价不低于72美分/磅，轧花厂和出口商才能有利润。受MSP的拉拽，印度棉价的走势同ICE期货多次“大相径庭”，在EMOT SM 1-1/8美棉跌至70－71美分/磅的情况下，S-6的CIF报价仍在71－72美分/磅，美棉趁机大肆抢占印度棉在国际市场的份额，部分中国纺企、贸易商也趁ICE期货主力合约在58－60美分/磅区间内的大好时机订购了美棉，而且ON－CALL合同方式比较稀少，美棉在中国、土耳其、越南、印尼及其它消费国全面击退印度棉，以至于截至3月底，美棉签约出口量已占USDA预测年度出口总量的97%；很多100%能够获得1%关税内棉花进口配额的棉纺织厂提前操作订购C/A SM、EMOT SM、SJV PIMA等高等级机采棉，留给印度轧花厂、出口商和贸易商的空间不断缩小。

三、即使印度棉S-6的CIF报价跌破60美分/磅乃至58美分/磅，中国纺企采取缴纳40%关税清关的数量也会大大低于业内预期，所谓“期望越大，失望越多”。4月1－2日印度国内S-6轧花厂提货价下跌，约32500卢比/坎地（当日汇率下折66.40美分/磅），较MSP高1850卢比/坎地；而远东市场S-6的CIF报价集中在67.80－68美分/磅，差价仅1.2－1.5美分/磅，虽然尚未倒挂，但出口商、贸易商的风险已处于高位。距离中国进口企业期待的60美分/磅还有近8美分/磅，如此大的心理预期，需要印度轧花厂、棉商一个较长的适应、降价期；如果印度棉CIF报价跌破60美分/磅，中国用棉企业是否就买账了呢？笔者认为还要看地产、新疆低等级棉花市场价格，目前黄河流域棉区中后期3128皮棉成交价低于12000元/吨，新疆淡点污棉成交价也在11000－12000元/吨，印度棉跌至60美分/磅能否夺回市场份额仍是未知；另外，为了保护国内棉花产业和从业者利益，国家有关部门也将制定措施限之低品级印度棉进口，降低通关速度或抛出国储棉来平抑低等级棉供需。

四、印度棉在包装、品质和亏重等等方面的缺点被无限放大，纺企采购和使用印度棉比较谨慎，另外有部分出口订单合同注明使用美棉、澳棉、巴西棉或乌棉等，不利于掺于S-6配棉。江浙、山东、河南等地的几家纺企表示，今年已提货的印度棉S-6杂质大、纤维长度低于合同以及马值偏大等品质问题仍客观存在，偶尔仍有混批、混级现象，总体与2013/14年度差距不大，包装较前两年好一些，保税库内破包、露棉的情况有所好转，但因前期花回潮比较大，而印度轧花厂、出口商装船又贴近重量下限，导致棉花到港亏重现象仍比较严重，个别厂家和批次亏重达到1.5%-2%，买卖双方协商索赔或申请仲裁的纠纷也常有。因此印度棉今年已部分失去中国市场，要想重整旗鼓，一方面从自身皮棉品质上做文章；另一方面还有待美国出现港口罢工、农民不按合同交皮棉以及美国政府降低棉花补贴款等等政策上的纰漏。推荐：http://gushi.37ix.com.cn

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